암호화폐(가상화폐·코인) 시장에서 주요 자산을 제외한 대체 가상자산을 지칭하는 알트코인 시장이 다시금 활기를 띠고 있다.

비트코인(Bitcoin, BTC)에 집중됐던 시장의 관심이 점차 생태계 전반으로 확장되는 추세다.

크립토퀀트(CryptoQuant)의 가상자산 분석가 크립토온체인(CryptoOnchain)은 거래량 데이터를 기반으로 현재의 흐름이 단순한 단기 반등이 아닌 구조적인 자본 순환의 시작일 가능성을 제기했다.

이러한 변화를 포착하기 위해 중앙화 거래소(CEX) 거래량 비율 지표가 활용된다. 해당 지표는 비트코인과 이더리움(Ethereum, ETH) 그리고 솔라나(Solana, SOL)와 바이낸스 코인(Binance Coin, BNB), 리플(XRP) 등 시가총액 상위 5개 자산을 제외한 나머지 알트코인의 거래량을 추적한다.

크립토온체인은 "알트코인 거래량이 지속해서 증가하는 신호가 나타났다"고 설명했다. 최근 30일 이동평균 거래량이 365일 이동평균 거래량을 상향 돌파했다는 뜻이다. 이는 특정 자산의 일시적인 거래량 급증이 아니라 알트코인 시장 전반에 걸쳐 지속적이고 구조적인 시장 참여가 늘어나고 있음을 의미한다.

단기 거래량 추세가 장기 기준선을 넘어서는 현상은 시장의 유동성이 알트코인으로 본격적으로 유입되고 있음을 시사하는 핵심 증거다. 이 신호가 대규모로 발생했던 마지막 시기는 2021년 강세장이었다. 당시 알트코인 시장은 폭발적인 가격 상승을 기록했으며 이더리움 역시 최고점에 도달했다. 해당 지표는 단순히 상승을 예측하는 것을 넘어 대형 자산에 집중됐던 자본이 유동성을 기다리던 중소형 알트코인으로 순환하는 현상을 실시간으로 증명했다.

현재 나타나는 신호 역시 기관과 개인 투자자들의 관심이 상위 5개 자산을 넘어 더 넓은 생태계로 확장되고 있음을 보여준다. 다만 이러한 흐름이 진정한 알트코인 강세장으로 이어지기 위해서는 이더리움 가격이 안정적으로 유지되거나 점진적인 우상향을 그려야 한다는 전제 조건이 따른다. 이 조건이 충족될 경우 현재의 흐름이 일시적인 자본 이동이 아닌 본격적인 강세장 진입임을 확인하는 강력한 근거가 된다.

시가총액 상위 10개 자산을 제외한 전체 알트코인 시장 규모는 2000억 달러 선에서 안정화 단계를 거치고 있다. 2024년 기록했던 최고점에는 미치지 못하지만 2025년 하반기부터 올해 초반까지 지속됐던 공격적인 매도세와 시장 침체 현상은 뚜렷하게 둔화하는 모습이다.

시장 구조 측면에서 가장 의미 있는 전개는 1600억~1800억 달러 구간의 지지선을 성공적으로 방어하고 있다는 점이다. 시장이 해당 지지 구간으로 하락할 때마다 매수세가 유입되며 추가적인 하락 추세를 막아낸다.

그럼에도 불구하고 완벽한 시장 회복까지는 넘어야 할 저항 매물이 존재한다. 전체 시장 규모는 여전히 하락 추세인 50주 및 100주 이동평균선 아래에서 거래된다. 2200억~2600억 달러 구간으로 반등을 시도할 때마다 잠재된 매도 압력이 발생하며 공급 물량이 시장에 풀린다. 하지만 연초에 나타났던 급격한 거래량 위축 현상이 진정되고 참여도가 회복됨에 따라 시장 전반에 투기적 수요가 천천히 돌아오고 있음을 알 수 있다.

이와 유사하게 비트코인 상승 이후 자본이 알트코인으로 대거 이동했던 사례는 과거 가상자산 시장에서도 명확히 관찰된다.

코인데스크(CoinDesk)의 데이터 분석에 따르면 2021년 초 비트코인 가격이 사상 최고치를 경신한 후 일정 기간 횡보하며 안정세를 보이자 투자자들은 비트코인에서 발생한 차익을 실현해 아직 가격이 오르지 않은 중소형 알트코인 생태계로 자본을 재분배했다. 이 과정에서 유동성이 폭발적으로 유입되며 수많은 알트코인이 연이어 역대 최고가를 경신하는 현상이 발생했다.

한편 자본 순환은 금융 시장에서 투자자들이 한 자산군에서 얻은 이익을 실현한 뒤 저평가되거나 상승 잠재력이 높은 다른 자산군으로 자금을 이동시키는 전략적 행위를 뜻한다.