국내 거래소 금시세가 21일(이하 한국 시각) 상승세(전 거래일 종가 대비)를 보였다.

원·달러 환율 하락이라는 하방 압력이 존재했음에도 국제 금시세의 상승 동력이 이를 상쇄하고도 남았기 때문이다.

국제 금값은 미국 거시경제 정책 변화와 달러화 약세 기조 그리고 중동 지역의 지정학적 긴장감이 맞물리며 3주 연속 상승이라는 거침없는 랠리를 펼치고 있다.

전문가들에 따르면 국내 금시세가 강한 상승 압력을 받은 핵심 요인 네 가지는 다음과 같다.

글로벌 달러 약세와 국채 바이백의 시너지

첫 번째 요인은 글로벌 달러화의 전반적인 약세 흐름이다. 주요 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스가 하락세를 나타내며 금 시장에 불을 지폈다.

통상적으로 국제 금은 미국 달러로 거래되므로 달러 가치가 하락하면 미국 외 지역 투자자가 체감하는 금가격이 저렴해져 대규모 매수세가 유입된다.

두 번째 핵심 요인은 미국 재무부의 대규모 국채 바이백 발표에 따른 채권 시장의 변동이다.

스콧 베센트 재무장관은 장기 국채에 대한 바이백 규모를 다음 분기에 걸쳐 작전당 최소 40억 달러 수준으로 두 배 이상 확대하고 향후 이 규모를 더욱 늘릴 수 있다고 시사했다.

국채 매입 확대 조치는 채권 금리의 하락을 유도한다. 이자나 배당이 없는 무수익 자산인 금은 국채 금리가 떨어질수록 보유에 따르는 기회비용이 감소해 대체 투자재로서 매력도가 급상승한다.

달러 약세 환경과 겹친 채권 수익률 하락은 금가격을 천정부지로 끌어올리는 펀더멘털 지지선으로 작용했다.

지정학적 위기 고조와 통화정책 불확실성

세 번째 상승 동력은 중동 지역을 위시한 글로벌 지정학적 리스크의 고조다.

베센트 재무장관이 미국 정부 차원에서 이란을 상대로 역사상 가장 강력한 수준의 경제 제재를 가하겠다고 천명하면서 국제 사회의 긴장감이 치솟고 있다.

글로벌 불확실성이 증폭될 때 전 세계 자본은 가장 안전한 피난처를 찾게 되며 실물 자산인 금은 위기 국면을 방어하는 최고의 안전자산으로 군림한다.

이란 제재 파장을 우려해 위험을 회피하려는 자본이 금 시장으로 밀려들며 금값을 폭발적으로 밀어 올렸다. 이러한 현상은 은 백금 팔라듐 등 귀금속 섹터 전반의 동반 상승을 이끌었다.

네 번째 요인은 미국 연방준비제도의 통화정책 불확실성 속에서 헷지 수요가 부각된 점이다.

최근 발표된 미국의 신규 실업수당 청구 건수가 감소하며 7월 고용 부진 쇼크에도 불구하고 노동 시장이 굳건하다는 분석에 힘이 실렸다. 이는 연방준비제도가 인플레이션 억제에 집중할 명분을 제공하고 있다.

현재 시장은 다음 달 기준금리 동결 확률을 64% 금리 인상 확률을 36%로 관측 중이다. 통상적인 고금리 기조는 금값에 악재지만 연방준비제도 인사들이 재무부의 정책 변화 파급 효과에 신중론을 펴면서 정책 향방을 예측하기 어려운 모호성이 커졌고 이것이 안전자산 수요를 폭발시켰다.

이번 금가격 상승세와 관련해 시장 전문가의 명확한 분석도 제기됐다.

골드시버센트럴의 브라이언 랜 전무이사는 현 상황에 대해 "우리는 달러 약세를 목격해 왔고 이는 수익률의 큰 변화와 함께 금뿐만 아니라 모든 귀금속을 지지했다"고 진단했다.

글로벌 달러 가치 하락과 미국 채권 수익률의 변동이 금을 포함한 귀금속 시장 전반에 강력한 매수 기반을 제공했다는 의미다.

그는 또 향후 금시세 향방과 관련해 "금의 상승 궤적은 연방준비제도가 다음에 어떤 결정을 내릴지, 그리고 그러한 정책이 시장 금리 기대치에 어떤 영향을 미칠지에 따라 결정될 것"이라고 내다봤다.

미국 중앙은행의 통화정책 기조와 이에 따른 시장의 금리 변동 예측이 금가격 랠리의 지속 여부를 판가름할 최우선 핵심 변수라는 것이다.

▲한국금거래소

▲한국표준금거래소