채굴업체 마라 홀딩스(MARA Holdings)가 3분기 종료 이후 비트코인 1만 3,597개를 약 11억 달러(약 1조 4,700억 원, 1달러 1,336원 기준)에 팔았다고 공시했다. 이 가운데 7억 5,000만 달러는 비트코인 담보대출 상환에 투입됐다. 대출을 갚으면서 담보로 묶여 있던 비트코인 1만 7,477개도 풀렸다.

평균 매도가는 개당 약 8만 1,039달러다. 비트코인이 11월 15일(현지시각) 한때 6만 2,081달러까지 밀린 뒤 6만 5,000달러대에서 거래되는 점을 감안하면 매도가보다 약 19% 낮은 가격이다. 다만 이번 매도는 최근 하락장에서 이뤄졌다고 단정할 수 없다.

담보 해제로 비트코인 1만 7,477개 회수

크립토뉴스에 따르면 마라는 3분기가 끝난 뒤 비트코인 1만 3,597개를 매각했다고 11월 공시에서 밝혔다. 매각 대금은 약 11억 달러다. 개수에 평균 매도가를 곱하면 공시 금액과 맞아떨어진다. 이 거래는 11월 공시보다 앞서 이뤄졌고 시점이 급락 구간과 겹친다는 근거는 제시되지 않았다.

자금 용도는 비교적 분명하다. 마라는 대금 중 7억 5,000만 달러(약 1조 원)로 비트코인 담보대출을 갚았다. 이 과정에서 담보로 잡혀 있던 비트코인 1만 7,477개가 해제됐다. 매도한 물량(1만 3,597개)보다 풀려난 담보 물량이 더 많은 구조다.

크립토뉴스는 마라가 보유 비트코인 일부를 재무 의무를 갚는 데 썼다는 점에서 최근 매수 공시를 낸 스트래티지·스트라이브와 대비된다고 짚었다. 스트래티지는 11월 2일부터 8일까지 비트코인 1,036개를 평균 7만 9,012달러에 샀다고 밝혔고 총 보유량은 85만 364개가 됐다. 스트라이브는 29개를 추가해 4만 3,153개를 보유 중이다.

매수 신호는 나오지만 ETF 자금은 빠져나간다

기업 재무 쪽에서는 매수 의지가 읽힌다. 스트라이브 최고경영자 맷 콜은 11월 13일 게시물에서 앤트로픽의 기업공개(IPO) 추진을 앞둔 비트코인 하락을 스페이스X의 6월 상장 무렵 흐름과 비교했다. 비슷한 반등이 오면 2027년 2월 말까지 9만 달러 쪽으로 갈 수 있다는 취지였다. 그는 역사적 패턴이 정확히 반복되는 경우는 드물다고도 인정했다.

반면 현물 ETF(상장지수펀드) 수급은 약하다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors) 집계로 미국 현물 비트코인 ETF에서는 11월 13일까지 7거래일 연속 순유출이 나와 총 약 19억 1,000만 달러가 빠졌다. 13일 하루에만 1억 8,540만 달러가 나갔다.

미국 쪽 매수 수요를 보여주는 지표도 마이너스다. 코인베이스 프리미엄은 11월 13일 기준 51일 연속 할인 상태였고 마지막 수치에서 코인베이스 비트코인 가격은 바이낸스보다 0.10% 낮았다. 크립토뉴스는 이를 미국 매수 수요가 계속 음(-)의 영역에 머문 신호로 소개했다.

청산 19억 6,000만 달러…디파이 토큰 접은 큰손

15일 하락은 레버리지(차입 투자) 포지션도 흔들었다. 크립토뉴스 집계로 24시간 동안 가상자산 시장에서 청산된 규모는 19억 6,000만 달러다. 이 중 비트코인 관련이 약 7억 5,000만 달러였고 롱(상승 베팅) 포지션이 약 6억 5백만 달러를 차지했다. 담보 요건을 채우지 못한 거래가 강제로 정리된 규모다.

비트코인 채굴풀 BTC.TOP 창업자 Jiang Zhuoer는 15일 아침 반등 구간에서 소형 디파이 토큰을 전부 팔았다고 X에 밝혔다. 손실은 아직 감당할 수준이지만 하락 속도가 예상보다 훨씬 빨랐다는 설명이다. 그는 당분간 매매를 멈추고 시장을 다시 살피겠다고 했다.

그의 남은 포지션은 이더리움 롱 100%, 비트코인 롱 100%, 비트코인 숏(하락 베팅) 200%다. 보유 자산의 위험을 상쇄하려는 헤지(위험 회피) 구조라고 그는 설명했다. 그가 지지선으로 본 6만 3,853달러(거래량 집중 가격대)와 6만 4,100달러(피보나치 78.6% 되돌림)는 모두 무너졌다. 무효화 기준으로 잡은 6만 1,576달러에는 505달러, 약 0.8% 차이까지 접근했다.

Jiang Zhuoer는 5만 7,800달러 아래로 내려가고 시장이 약세장 후반부로 판명되면 소형 디파이 토큰의 낙폭이 더 커질 수 있다고 경고했다. 이 시나리오가 이미 벌어졌다고는 하지 않았다. 그는 바이낸스가 10월 보안 사고 손실을 메우려 일부러 팔았다는 소문도 부인했다. 바이낸스 가격이 다른 거래소보다 크게 낮지 않다는 이유에서다.

온체인 지표 엇갈려…장기 보유자는 버티고 단기 투자자는 손절

코인피디아(Coinpedia)는 크립토퀀트·코인글래스 등의 온체인 데이터를 바탕으로 보유자 유형별 행동이 갈린다고 분석했다. 코인글래스 기준 11월 11일 장기 보유자 공급량은 1,624만 BTC로 다년 내 고점 부근을 유지했다. 장기 보유자 SOPR(지출 산출물 수익 비율)은 0.90으로 1 아래이고, 움직인 코인은 소폭 손실로 처분됐다는 뜻이다. 8월 3.0을 넘었던 공급 조정 코인 데이즈 디스트로이드는 0.94로 낮아져 오래된 코인이 대체로 잠자고 있음을 보여준다.

단기 보유자는 다르다. 단기 보유자 SOPR는 10월 1.02 위에서 11월 중순 0.96으로 내려왔다. 매입 원가보다 낮은 가격에 던지는 신규 진입자가 늘었다는 신호다. 미실현 손익 지표 NUPL은 0.21로 낮아졌고 코인피디아는 투기적 초과 이익이 상당 부분 씻겨 나갔다고 설명했다.

거래소 흐름은 다소 안정적이다. 총 거래소 유입은 8,100 BTC, 유출은 9,300 BTC로 순유출이 나타나 매수자가 코인을 콜드월렛(오프라인 보관)으로 옮기고 있다는 해석이 가능하다. 반면 30일 ETF 수요 증가율과 겉보기 수요는 합산 약 -20만 BTC 수준으로 급감했다. 코인피디아는 이 기관 수요 공백을 하락의 주된 원인으로 짚었다.

베테랑 트레이더 피터 브랜트(Peter Brandt)는 15일 X에 비트코인 주봉에서 헤드앤숄더(머리어깨형) 천장이 형성되는 것 아니냐고 물었다. 패턴이 확정되면 이전 사상 최고가를 평생 넘지 못한다는 기술적 논리도 세울 수 있다고 했다. 그는 완성을 선언하지는 않았고, 넥라인(목선) 후보는 6만~6만 5,000달러 구간에 있다.